文/繆益鵬，中國國際石油化工聯(lián)合有限責(zé)任公司，國際石油經(jīng)濟(jì)2023年7月

 

在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及能源低碳轉(zhuǎn)型的大背景下，近些年來全球天然氣需求穩(wěn)步增長。液化天然氣（LNG）作為天然氣資源的一種重要形式，其貿(mào)易量及海運(yùn)需求量也在逐年增長，預(yù)計將在全球能源轉(zhuǎn)型過程中發(fā)揮重要作用。2022年2月以來，烏克蘭危機(jī)爆發(fā)並持久化，加之北溪管線爆炸停供，推升世界能源局勢巨變，全球LNG市場發(fā)生了深刻變化，供需已突破週期性規(guī)律。全球LNG貿(mào)易格局逐漸轉(zhuǎn)向地緣政治驅(qū)動，美國不斷加強(qiáng)在國際LNG市場的供應(yīng)地位，歐洲LNG需求急劇增加支撐了全球LNG貿(mào)易整體增長，並與亞洲形成競爭，使得LNG資源更多地從亞洲轉(zhuǎn)向歐洲。全球LNG貿(mào)易格局的變化對LNG運(yùn)輸市場產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，預(yù)計未來一段時間內(nèi)LNG貿(mào)易和運(yùn)輸市場供應(yīng)緊張狀況仍將持續(xù)。

 

圖片來源：中遠(yuǎn)海運(yùn)能源

 

1、國際LNG運(yùn)輸市場簡介

 

LNG國際海上運(yùn)輸（以下簡稱“LNG運(yùn)輸”）起步於20世紀(jì)70年代，通過將天然氣液化的方式來運(yùn)輸，處於整個LNG產(chǎn)業(yè)鏈的中游，通常為從單一專案的固定裝港至固定卸港的點(diǎn)對點(diǎn)往返運(yùn)輸，被稱為“海上管道”。由於LNG產(chǎn)業(yè)鏈專案初始投資成本高、投資回收期長，上中下游具有較高的依存度，因此傳統(tǒng)LNG運(yùn)輸營運(yùn)模式以長期合同和專案配船為主。

 

自2012年以來，隨著LNG貿(mào)易量的增長和市場日趨成熟，出現(xiàn)了更多的短期和現(xiàn)貨合同，貿(mào)易模式的變化也促使LNG運(yùn)輸模式發(fā)生改變，市場上開始出現(xiàn)非專案專用的LNG投機(jī)船。投機(jī)船的增加，在一定程度上使得LNG運(yùn)輸市場的流動性向好，有利於促進(jìn)市場競爭。近幾年資源組合供應(yīng)商和貿(mào)易商也開始大量租用投機(jī)船，尤其是2021年初以來，獨(dú)立船東的船幾乎都被資源組合供應(yīng)商和貿(mào)易商租用，市場流動性大大減小，現(xiàn)貨船租家的風(fēng)險大大增加，市場的波動性也相應(yīng)增大。

 

在租船實務(wù)中，LNG運(yùn)輸市場目前均是以期租方式成交，按租期長短通?？闪?xí)慣性分為現(xiàn)貨租船（租期短於60天）、連續(xù)多航次租船（租期約在60天至6個月）、短期期租（租期約在6個月至3年）、中期期租（租期約在3年至7年）、長期期租（租期長於7年），不同期租市場之間既互相影響又相對獨(dú)立。

 

 

2、2022年國際LNG運(yùn)輸市場特點(diǎn)

 

2.1 2022年全球LNG貿(mào)易市場的變化

 

2022年是重塑全球能源市場的一年，烏克蘭危機(jī)對世界各國的能源市場產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，尤其是對歐洲LNG的持續(xù)性需求產(chǎn)生重大影響。為了保障能源安全、替代從俄羅斯進(jìn)口的管道天然氣，歐洲各國紛紛轉(zhuǎn)向進(jìn)口LNG，並促使LNG進(jìn)口設(shè)施迅速增建。LNG資源競爭加劇導(dǎo)致歐洲氣價大幅上漲，從而吸引了更多LNG船貨資源流向歐洲。2022年包括英國在內(nèi)的歐洲各國進(jìn)口了1.21億噸LNG，較2021年增長約4500萬噸，激增近60%。

 

與之相對的是，中國天然氣需求量下降，2022年中國LNG進(jìn)口量下降了1500萬噸，使中國在全球LNG市場從一個快速增長的進(jìn)口市場逐漸成為平衡國際LNG市場的角色。同時南亞、南美地區(qū)LNG進(jìn)口量的下滑以及美國LNG供應(yīng)量的增加，也支撐了歐洲LNG進(jìn)口需求的激增。因此，2022年全球LNG貿(mào)易流向發(fā)生了轉(zhuǎn)變，其中歐洲LNG進(jìn)口量增幅最大，亞洲和南美洲降幅最大。

 

就LNG貿(mào)易流向來說，2022年最主要的變化是美國墨西哥灣LNG資源流向的改變。2021年約有46%的美國墨西哥灣LNG資源流向亞太地區(qū)，2022年下降到23%，運(yùn)往歐洲的資源則從2021年的25%躍升至2022年的61%。儘管從運(yùn)輸距離上看，從美國墨西哥灣至歐洲的運(yùn)距要遠(yuǎn)短於至亞太地區(qū)的運(yùn)距，但LNG資源貿(mào)易總量的增加、全球LNG船隊整體航速和利用率的降低，以及將LNG船用作浮艙的需求，這些因素的疊加抵消了運(yùn)距縮短對運(yùn)輸需求的影響，甚至讓全球LNG運(yùn)力供應(yīng)整體趨於階段性緊張。

 

根據(jù)殼牌發(fā)佈的《液化天然氣（LNG）前景報告2023》，2022年全球LNG貿(mào)易量達(dá)3.97億噸，比2021年的3.81億噸增長約4.2%。不斷增長的LNG需求，尤其是烏克蘭危機(jī)使得歐洲陷入能源危機(jī)，導(dǎo)致2022年全球主要地區(qū)天然氣和LNG價格大幅波動，並創(chuàng)下歷史最高水準(zhǔn)。在LNG貿(mào)易市場的帶動影響下，LNG現(xiàn)貨租船市場出現(xiàn)了明顯的季節(jié)性大幅波動，亞太區(qū)域17.4萬立方米的新型LNG船租金於2022年10月中下旬曾上漲至45萬美元/日，創(chuàng)歷史最高水準(zhǔn)，反映出LNG現(xiàn)貨租船市場對貿(mào)易市場變化的敏感性、依賴性以及自身的脆弱性。

 

2.2 國際LNG現(xiàn)貨租船市場特點(diǎn)

 

2022年是全球天然氣行業(yè)極不平凡的一年，三大區(qū)域天然氣價格屢創(chuàng)新高，傳統(tǒng)交易邏輯發(fā)生顯著變化，LNG運(yùn)輸市場也表現(xiàn)出類似特徵，全年現(xiàn)貨租船市場價格整體呈現(xiàn)高位震盪的走勢。年初，因TTF與JKM形成價格倒掛使得東西跨區(qū)套利窗口關(guān)閉，不僅令多艘原本前往亞太區(qū)域的滿載船舶臨時改道前往歐洲，而且驅(qū)使更多的美國墨西哥灣地區(qū)的資源運(yùn)往歐洲。短期內(nèi)貿(mào)易流向的變化使得運(yùn)輸噸海裏需求減少，市場出現(xiàn)大量貿(mào)易商的轉(zhuǎn)租運(yùn)力，市場價格從2021年冬季的高位持續(xù)下探。隨著烏克蘭危機(jī)爆發(fā)以及歐美對俄制裁的影響加大，歐盟為加速擺脫對俄天然氣的依賴，對LNG的需求激增，從而增加了對LNG運(yùn)輸船的需求量，市場價格逐步上漲。

 

儘管6月份美國墨西哥灣自由港（Freeport）專案因發(fā)生事故而停產(chǎn)，使得該專案提貨方運(yùn)力臨時釋放到市場，一定程度上緩解了現(xiàn)貨租船市場運(yùn)力緊張的態(tài)勢。但是市場整體用船需求高漲驅(qū)使現(xiàn)貨租船市場價格走強(qiáng)，尤其是進(jìn)入三四季度傳統(tǒng)旺季後，由於市場運(yùn)力集中在貿(mào)易商和資源組合商手中，現(xiàn)貨租船市場運(yùn)力短缺，疊加歐洲部分地區(qū)港口擁堵、遠(yuǎn)期LNG價格結(jié)構(gòu)帶來延遲卸貨需求等，使得現(xiàn)貨租船市場運(yùn)力供應(yīng)持續(xù)緊張且流動性變差，市場價格不斷走強(qiáng)，並於10月中下旬達(dá)到歷史峰值水準(zhǔn)。隨後市場價格從冬季高點(diǎn)逐漸回落，北半球天氣偏暖及美國自由港（Freeport）專案推遲重啟抑制了市場運(yùn)力需求，加之旺季過後貿(mào)易商有意對外釋放運(yùn)力，令市場價格承壓下跌（見圖1）。

 

隨著全球LNG貿(mào)易量增加、美國墨西哥灣地區(qū)出口量增長，LNG運(yùn)輸市場整體的運(yùn)力供需由2017年之前的較寬鬆逐漸趨向平衡甚至偏緊，運(yùn)力獲取方式主要仍以匹配長期LNG購銷合同的專案船以及中長期期租船為主，以現(xiàn)貨船為輔。由於LNG運(yùn)輸市場整體流動性差，市場的季節(jié)波動性顯著，特別是受突發(fā)事件及市場情緒等因素影響，全年現(xiàn)貨租船市場價格水準(zhǔn)極易出現(xiàn)劇烈波動，呈現(xiàn)新的格局。

 

2.2.1 高價格與高波動並存

 

受天然氣價格劇烈波動、LNG貿(mào)易流向發(fā)生改變、運(yùn)輸市場流動性減少等多重因素影響，現(xiàn)貨租船市場的季節(jié)性更加明顯，價格波動愈加劇烈（見圖2）。以16萬立方米LNG船為例，現(xiàn)貨租船市場租金水準(zhǔn)較前幾年波動更為劇烈，不僅旺季租金水準(zhǔn)更高，而且市場整體租金水準(zhǔn)也有較大幅度上漲。根據(jù)船舶經(jīng)紀(jì)公司Poten&Partners的數(shù)據(jù)，2022年16萬立方米LNG船現(xiàn)貨租船市場的平均租金為10.7萬美元/日，2021年為9.4萬美元/日，2020年僅為5.9萬美元/日。17.4萬立方米新型LNG船的現(xiàn)貨租船市場租金走勢變化亦是如此。

 

 

2.2.2 中短期期租市場成交活躍

 

經(jīng)歷了2020年冬季運(yùn)力短缺，為提前應(yīng)對可能出現(xiàn)的即期市場運(yùn)力不足，並為了配合貿(mào)易運(yùn)作，與前幾年相比，近兩年不少租家會選擇在淡季提前租入中短期期租運(yùn)力，導(dǎo)致現(xiàn)貨租船市場上由獨(dú)立船東控制的運(yùn)力大幅減少，使得四季度傳統(tǒng)旺季市場運(yùn)力供不應(yīng)求時容易出現(xiàn)價格快速跳漲的現(xiàn)象。根據(jù)船舶經(jīng)紀(jì)公司Fearnleys的統(tǒng)計，2022年共有29艘次1年期左右的中短期期租船成交，2021年為26艘次，成交數(shù)量遠(yuǎn)高於過去2年（見圖3）。

 

 

2.2.3 現(xiàn)貨船運(yùn)力供給結(jié)構(gòu)發(fā)生改變

 

如前所述，2021—2022年市場上大量獨(dú)立船東的運(yùn)力被LNG資源組合供應(yīng)商、貿(mào)易商、生產(chǎn)商以中短期期租的形式鎖定，導(dǎo)致LNG運(yùn)輸市場的流動性大大降低，尤其是在市場運(yùn)力緊張的時候，現(xiàn)貨船的租家面臨高租金甚至租不到船的風(fēng)險。根據(jù)Poten&Partners的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021—2022年現(xiàn)貨船租家直接與獨(dú)立船東成交的數(shù)量占成交總量的比例僅為20%左右，遠(yuǎn)低於2020年38%和2019年44%的水準(zhǔn)（見圖4）。由於2021—2022年現(xiàn)貨租船市場的即期運(yùn)力多集中在二船東，即眾多資源組合供應(yīng)商和貿(mào)易商手中，租家有即期運(yùn)力需求時只能尋求與二船東成交。即期運(yùn)力供給不足、市場流動性變差，是導(dǎo)致2021—2022年冬季LNG市場運(yùn)力緊缺時市場租金暴漲的主要原因。

 

 

 

3、國際LNG運(yùn)輸市場展望

 

3.1 全球LNG貿(mào)易量及LNG船舶需求預(yù)測

 

在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中，天然氣需求快速恢復(fù)，全球能源轉(zhuǎn)型使天然氣承擔(dān)了更加重大的責(zé)任，烏克蘭危機(jī)使歐洲國家加速擺脫對俄羅斯的天然氣依賴，這些因素均導(dǎo)致LNG需求激增。全球天然氣消費(fèi)市場與供應(yīng)市場的高度分離，推動LNG貿(mào)易量逐年上升，促進(jìn)天然氣區(qū)域間貿(mào)易需求增長。

 

根據(jù)諮詢機(jī)構(gòu)Affinity的預(yù)測，2023年全球LNG貿(mào)易量將達(dá)到4.24億噸，較2022年的3.97億噸增長約6.8%，2027年將達(dá)到5.69億噸（見圖5）。此外，2030年約80%的新增LNG供應(yīng)量將來自卡塔爾和美國；2040年全球LNG需求量將達(dá)到每年6.5億～7億噸。預(yù)計未來5年（到2028年）內(nèi)總共需要新增300～400艘LNG船舶才能支撐期間LNG貿(mào)易量的增長。

 

 

3.2 全球LNG船隊運(yùn)力及新船訂單情況

 

根據(jù)Poten&Partners的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2023年5月底，全球共有約590艘艙容大於13萬立方米的大型LNG船舶在運(yùn)營，不包含51艘浮式LNG儲存及再氣化裝置（FSRU）和LNG浮式儲存裝置（FSU）；未來5年（到2028年）大型LNG新造船舶訂單共有313艘（不包含F(xiàn)SRU/FSU），其中絕大部分船舶都已經(jīng)綁定了租約，僅有37艘未獲得租約（見圖6）。

 

需要注意的是，由於LNG新造船舶和中長期期租成交資訊不透明，除當(dāng)事方外的第三方很難準(zhǔn)確瞭解相關(guān)資訊，因此相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計存在一定的偏差和滯後。按照現(xiàn)有建造技術(shù)水準(zhǔn)，LNG船舶的交付期通常在24～28個月，全球各大船廠2026年之前的船位已經(jīng)售罄，2027年及以後的新造船舶訂單相對較少。

 

3.3 影響LNG運(yùn)輸市場的主要因素

 

LNG運(yùn)輸市場受LNG貿(mào)易流向和模式影響較大?？傮w來說，全球LNG貿(mào)易量的增長將鞏固中長期運(yùn)輸市場，而現(xiàn)貨運(yùn)輸市場會因即期供需關(guān)係變化而保持波動。綜合分析來看，未來幾年以下因素將會支撐運(yùn)輸市場運(yùn)力偏緊。

 

一是“雙碳”目標(biāo)背景下，LNG作為相對清潔的燃料需求量將會持續(xù)增長，大量新的LNG專案會從2026年開始集中投產(chǎn)。

 

二是未來幾年LNG需求增長仍將主要來自歐洲和亞太區(qū)域，供給增加則來自美國、卡塔爾、俄羅斯、莫三比克等國家，更加頻繁的跨區(qū)貿(mào)易使運(yùn)距增加，會進(jìn)一步放大運(yùn)力需求。

 

三是隨著烏克蘭危機(jī)持續(xù)，歐美加緊對俄制裁的趨勢短期內(nèi)不可逆，歐洲正加快降低對俄羅斯能源的依賴，原來通過管道供應(yīng)歐洲的天然氣必將以LNG的形式進(jìn)行替代，長期來看對LNG資源和運(yùn)力的需求勢必會增加。

 

四是由於歐洲LNG接收站分佈極不平衡，且短期內(nèi)歐洲LNG接收設(shè)施瓶頸將繼續(xù)存在，同時受制於儲氣庫容，較易出現(xiàn)因脹庫而導(dǎo)致港口擁堵排隊卸船的現(xiàn)象，從而造成階段性運(yùn)力緊張。

 

五是在當(dāng)前LNG價格高位寬幅震盪的市場環(huán)境下，貿(mào)易端為賺取結(jié)構(gòu)性價差利潤而產(chǎn)生的延遲卸貨或浮艙需求也會造成階段性運(yùn)力緊張。

 

六是由於巴拿馬運(yùn)河通航能力有限，近幾年隨著美國墨西哥灣LNG出口量的激增，LNG船舶經(jīng)巴拿馬運(yùn)河通航的窗口競爭十分激烈，未預(yù)定到通航窗口的船舶在高峰時期可能需要等待20天以上。LNG船舶如果從美國墨西哥灣繞行蘇伊士運(yùn)河或好望角至遠(yuǎn)東，運(yùn)輸噸海裏需求會相應(yīng)地大大增加。

 

七是隨著環(huán)境監(jiān)管要求日趨嚴(yán)格，為滿足歐盟、國際海事組織等在溫室氣體減排以及碳稅徵收方面的要求或規(guī)定，預(yù)計從2023年開始，約40%的現(xiàn)有老舊LNG船舶運(yùn)力將不得不面臨被迫繳納高額碳稅、降速航行甚至提前退出市場運(yùn)營的窘境。

 

八是當(dāng)前絕大多數(shù)市場運(yùn)力都掌握在LNG資源組合供應(yīng)商和貿(mào)易商手中，這些被租用的船舶主要用於配合其貿(mào)易使用，而不是賺取運(yùn)費(fèi)收益，市場整體的船舶利用率會被拉低。

 

與此同時，以下因素也會驅(qū)動LNG運(yùn)輸市場運(yùn)力偏寬鬆。

 

一是全球天然氣消費(fèi)及LNG貿(mào)易增長不及預(yù)期導(dǎo)致市場運(yùn)力需求下降。

 

二是烏克蘭危機(jī)以來歐盟與俄羅斯關(guān)係持續(xù)惡化，若歐洲管道氣資源缺口長時間無法彌補(bǔ)而只能更多地依賴美國液化天然氣，LNG貿(mào)易格局可能會從當(dāng)前亞美歐一體化逐步轉(zhuǎn)向東西方獨(dú)立“內(nèi)迴圈”的市場結(jié)構(gòu)，跨區(qū)貿(mào)易的萎縮會打擊運(yùn)力需求。

 

三是因2025年有大量LNG船舶將集中交付運(yùn)營，如果原本預(yù)計2025—2026年投產(chǎn)的LNG專案出現(xiàn)延誤，將會導(dǎo)致市場運(yùn)力出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性富餘。

 

3.4 對未來國際LNG運(yùn)輸市場的判斷

 

2022年國際LNG運(yùn)輸市場起伏跌宕，在全球LNG需求將保持較快增長的大背景下，行業(yè)發(fā)展方興未艾。從全球LNG貿(mào)易增長量和統(tǒng)計的新船交付情況來看，預(yù)計2024—2025年新增運(yùn)力將快於運(yùn)力需求，將會在一定程度上緩解目前市場整體運(yùn)力偏緊的局面。從2026年開始，預(yù)計全球LNG液化產(chǎn)能將大幅增加，但目前還沒有足夠的新造船舶訂單量來支撐2027年後的LNG產(chǎn)量增長。

 

 

4、結(jié)語

 

LNG作為相對清潔的一次能源，對於助力能源轉(zhuǎn)型、實現(xiàn)中國的“雙碳”目標(biāo)具有重要意義。區(qū)別於其他類型的國際海運(yùn)市場，LNG運(yùn)輸市場有其獨(dú)特性，這是LNG貨物性質(zhì)及其行業(yè)的特性所決定的。對於國內(nèi)企業(yè)來說，在國際市場獲取離岸LNG資源的同時，也應(yīng)關(guān)注到LNG運(yùn)輸市場及其存在的切實風(fēng)險，提前規(guī)劃好運(yùn)力安排，從而更好地為保障國家能源安全供應(yīng)和為低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

 

來源：信德海事