近日，干散貨市場再現(xiàn)重磅收購，美國金融巨頭EnTrust Global旗下的Blue Northern以4.5億美元全面收購挪威上市船東Belships。

Blue Northern每股出價(jià)20.5挪威克朗，較交易宣布當(dāng)天收盤價(jià)溢價(jià)29.4%，甚至比過去一個(gè)月的成交量加權(quán)均價(jià)高出19.4%，包括董事會(huì)成員和高級(jí)管理層在內(nèi)的內(nèi)部股東已承諾用他們的股票支持這筆交易。

對(duì)于Blue Northern而言，選擇Belships并非偶然。近年來，Belships以優(yōu)質(zhì)的Ultramax船隊(duì)、精細(xì)化的運(yùn)營能力和穩(wěn)定的現(xiàn)金流回報(bào)，吸引了眾多資本的關(guān)注。自2017年起，經(jīng)過六年的穩(wěn)步發(fā)展，公司實(shí)現(xiàn)了455%的總回報(bào)率（包括分紅在內(nèi)）。這一驚人的增長率，正是Blue Northern瞄準(zhǔn)的核心吸引力。

此外，Belships現(xiàn)任大股東Frode Teigen當(dāng)年通過一場激烈的股權(quán)爭奪戰(zhàn)，才掌控了這家公司。如今，他的兩家投資公司Kontrari和Kontrazi持有Belships 53.9%的股份。隨著Frode Teigen公開表達(dá)出售意向，Blue Northern迅速抓住時(shí)機(jī)，發(fā)起了這次“精確打擊”。而從Blue Northern的視角看，Belships無疑是一個(gè)“物有所值”的投資標(biāo)的：既具備現(xiàn)代化的船隊(duì)，又擁有靈活的資產(chǎn)管理平臺(tái)，這讓它成為構(gòu)建海運(yùn)投資組合的理想選擇。

EnTrust Global旗下的Blue Ocean Strategy基金目前管理資產(chǎn)超過50億美元，其核心戰(zhàn)略之一便是通過收購具備潛力的海運(yùn)平臺(tái)擴(kuò)展投資版圖。在今年5月完成對(duì)挪威離岸服務(wù)商Offshore Merchant Partners的收購后，Blue Ocean Strategy便表明對(duì)北歐市場的濃厚興趣，而Belships顯然是這一戰(zhàn)略的重要一步。

Blue Northern高級(jí)管理總監(jiān)Svein Engh明確表示，收購Belships后將繼續(xù)發(fā)展其船隊(duì)規(guī)模和運(yùn)營能力。換句話說，這筆交易不僅僅是資本對(duì)企業(yè)的接管，更是一場海運(yùn)資源的整合與優(yōu)化。

近年來，隨著航運(yùn)市場的繁榮再現(xiàn)，行業(yè)內(nèi)的資產(chǎn)收購和兼并潮逐漸升溫?，F(xiàn)代化船舶的配置、運(yùn)營效率的提升以及航運(yùn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，成為資本評(píng)估企業(yè)價(jià)值的重要標(biāo)準(zhǔn)。

然而，這一趨勢也反映了航運(yùn)業(yè)的另一面：傳統(tǒng)船東的退出與資本力量的入場正加速行業(yè)洗牌。Belships的大股東在此刻選擇“落袋為安”，或許暗示了行業(yè)正面臨周期性調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。畢竟，干散貨市場的未來可能進(jìn)入一個(gè)更具不確定性的波動(dòng)期。在此背景下，將企業(yè)資產(chǎn)套現(xiàn)或轉(zhuǎn)向長期戰(zhàn)略投資，無疑是一種理性的選擇。

而對(duì)于Blue Northern而言，其目標(biāo)顯然不僅限于當(dāng)前的市場收益。這是一場更具前瞻性的投資布局。通過控制Belships，Blue Northern能夠在全球干散貨航運(yùn)市場中占據(jù)更加主動(dòng)的位置，從而推動(dòng)自身在航運(yùn)金融領(lǐng)域的進(jìn)一步擴(kuò)張。

在海運(yùn)圈聚焦看來，Belships的交易再次提醒我們，航運(yùn)業(yè)已不再僅僅是傳統(tǒng)的運(yùn)輸生意，而是一個(gè)復(fù)雜的價(jià)值鏈生態(tài)系統(tǒng)。在這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)中，資本不僅是驅(qū)動(dòng)增長的引擎，更是決定未來競爭格局的關(guān)鍵力量。未來幾年，我們可能會(huì)看到更多類似的交易，航運(yùn)業(yè)的版圖將在資本的推動(dòng)下被重新繪制。

然而，這場資本主導(dǎo)的變革也帶來了挑戰(zhàn)。行業(yè)如何平衡資本收益與運(yùn)營效率？傳統(tǒng)船東如何在新格局中找到生存空間？這些問題將決定航運(yùn)業(yè)的長期發(fā)展方向。

來源：  海運(yùn)圈聚焦   劉亮