近日，航運研究機(jī)構(gòu)德路裏（Drewry）在最新市場展望報告中表示，由於全球及地區(qū)環(huán)境法規(guī)將重塑船舶供應(yīng)，幹散貨市場有望實現(xiàn)盈利增長，同時貨運市場也將更加分散。

德路裏表示,儘管2025年全球GDP增長預(yù)期僅略有提升，但航運需求預(yù)計將保持韌性，主要得益於煤炭和穀物貿(mào)易的強(qiáng)勁表現(xiàn)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇預(yù)計將滯後顯現(xiàn)，而歐洲經(jīng)濟(jì)雖已度過低谷，但工業(yè)活動仍顯疲軟。歐洲央行連續(xù)降息有望在2025年改善市場情緒並提振工業(yè)活動。

在中國，儘管鋼鐵出口增加將部分抵消國內(nèi)需求的疲軟，但鋼鐵消費整體仍將保持低迷，向更遠(yuǎn)地區(qū)出口增加將緩解航運市場的壓力。德路裏認(rèn)為，最近的刺激措施將防止“自由落體式”下跌，但鑒於持續(xù)的通貨緊縮趨勢，不太可能立即恢復(fù)國內(nèi)消費和市場情緒。

然而，中國對動力煤、穀物和鋁土礦的進(jìn)口需求依然旺盛，這為航運市場提供了支撐。儘管水力發(fā)電有所改善，但高電力消耗將使煤炭進(jìn)口量保持高位。此外，印度和東南亞經(jīng)濟(jì)體的動力煤進(jìn)口需求也將保持強(qiáng)勁，而歐盟則因致力於擺脫化石燃料，其煤炭需求將受到抑制。

穀物貿(mào)易將為航運需求提供更多持續(xù)增長的機(jī)會，俄羅斯、澳大利亞和巴西的高出口量將成為主要驅(qū)動力。俄羅斯的年度出口量預(yù)計在2025年達(dá)到歷史第二高水準(zhǔn)，而法國出口量的下降將為非洲市場創(chuàng)造更多出口機(jī)會，進(jìn)一步提振航運需求。

中國批準(zhǔn)從巴西進(jìn)口高粱將從2025年開始增加貨運量，這符合中國多元化貿(mào)易夥伴的戰(zhàn)略目標(biāo)。作為全球最大的高粱進(jìn)口國，中國年均進(jìn)口量達(dá)700萬噸，計畫通過從巴西進(jìn)口實現(xiàn)多元化。美國占全球高粱出口的56%，其中94%運往中國。這種多元化趨勢也將在焦煤貿(mào)易中顯現(xiàn)，隨著明年新增鐵路網(wǎng)絡(luò)的啟用，中國將能夠從蒙古進(jìn)口更多煤炭，從而繼續(xù)抑制海運進(jìn)口量。

隨著特朗普再次執(zhí)政，美國的貿(mào)易關(guān)係將成為全球關(guān)注的焦點。新政府最顯著的影響將體現(xiàn)在與中國等主要貿(mào)易夥伴的關(guān)係上。鑒於2016-2020年間美中貿(mào)易關(guān)係的動盪歷史，兩國貿(mào)易很可能再次受到直接衝擊。2018年，由於貿(mào)易緊張局勢升級，美國對華大豆出口跌至穀底，直到2020年兩國達(dá)成協(xié)議後，穀物貿(mào)易才有所恢復(fù)。

德路裏預(yù)計，此次影響不會像特朗普上一任期那樣劇烈，但對關(guān)稅的擔(dān)憂將從2025年初開始重塑貿(mào)易格局。隨著2024年第四季度美國大豆加速對華出口，2025年第一季度的低迷可能會更加明顯，加劇季節(jié)性低谷。

此外，美國近期宣佈對加拿大和墨西哥進(jìn)口商品徵收25%的關(guān)稅，也將對鄰國產(chǎn)生影響。由於從這兩個國家進(jìn)口的主要商品（如骨料、鐵礦石和水泥）仍比從更遠(yuǎn)地區(qū)進(jìn)口更為經(jīng)濟(jì)，關(guān)稅很可能會體現(xiàn)在更高的進(jìn)口價格上。

船舶通過好望角的重新航線規(guī)劃將持續(xù)，使蘇伊士運河的過境量保持在當(dāng)前低位。儘管巴拿馬運河的過境量將逐漸恢復(fù)正常，但地緣政治緊張局勢及相關(guān)不確定性將推動更多貨物通過好望角運輸，導(dǎo)致航程延長。隨著更多噸位被用於更長時間的航行，供應(yīng)彈性將減少，從而支撐運價。

2025年，幹散貨船舶市場的供應(yīng)基本面強(qiáng)勁，預(yù)計交付量保持適中，船東為遵守CII法規(guī)而 採取降低船速的措施，這將共同限制供應(yīng)增長。

不僅各類型船舶的速度在降低，而且由於對更年輕船舶的更高偏好（特別是在歐洲等地區(qū)），不同船齡船舶的趨勢也有所不同，導(dǎo)致租船市場的分散加劇。隨著2025年1月 FuelEU Maritime 法規(guī)的實施，這一趨勢將在未來一年繼續(xù)。儘管其直接成本影響微乎其微，但船東的合規(guī)策略將推高該地區(qū)的運費成本，與歐盟排放交易體系（EU ETS）的影響一致。

德路裏總結(jié)道，2025年，幹散貨船舶供應(yīng)將適應(yīng)日益嚴(yán)格的環(huán)保法規(guī)，加之船舶重新航線規(guī)劃和低交付量，將推動租船費率上漲。工業(yè)活動和鋼鐵生產(chǎn)的復(fù)蘇取決於發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的低借貸成本，而煤炭和穀物需求將支撐貿(mào)易。儘管對美國的關(guān)稅擔(dān)憂和出口前置化存在，但對貿(mào)易量的影響程度不太可能像2016-2020年那樣劇烈。因此，商品需求的韌性以及船舶供應(yīng)的適中擴(kuò)張，將推動2025年租船費率穩(wěn)步上升。

來源： 海運圈聚焦、德路裏 編輯：Evan Liu